Boldness changes everything

美國

歐巴馬提名紐約Fed分行總裁Timothy Geithner擔任財政部長，美國股市應聲大漲，道瓊工業平均指數大漲達550點，終場收高494點，創下史上第五大漲點。

底特律汽車業紓困案幾已胎死腹中，三大車廠主管上周表示，需要250億美元貸款，讓公司持續經營。但批評者認為，公司應宣布破產，而後進行重整。然而，此一行動仍將造成失業，增加經濟的壓力。美國國會承諾，如果汽車廠能夠提出可行的復甦方案，下個月將重新復會，考慮紓困。華爾街營運艱困，投資銀行J.P.Morgan將再行裁員，傳多達3000人。

綜合來看，美股上週利空不斷，先後有花旗集團大舉裁員逾五萬人、三大車廠瀕臨倒閉、零售銷售數據與生產者物價指數創下史上最大降幅、消費者物價指數大幅下跌以及申請失業金人數達54.2 萬人創下16 年新高，而持續領取失業金總人數更是接近26年高點等眾多利空下，為股市帶來非常大的壓力。道瓊一度創下五年的新低，而S&P指數更是創下11年來的新低。

歐洲

歐洲股市周五(21日)近尾盤劇烈下滑，致終場連 3天大跌，主因歐洲11月製造業與服務業活動數據不佳，加重了投資人對於經濟衰退的疑懼。歐元區服務業 11月採購經理人指數(PMI)自前月的45.8降至43.3；製造業PMI則由41.1掉到36.2，創下10年來新低。目前全球景氣不佳，廠商多難以提高商品價格，為了降低成本紛紛裁減人員， 預計歐元區未來的經濟成長將更加疲弱。

金融危機導致信貸緊縮，不僅推升市場借貸成本。隨著全球需求減少，傷及歐元區出口，致使歐元區的經濟陷入15年以來第一次衰退。近期的數據皆顯示歐洲央行( ECB)將會以大幅度的降息以提振疲弱的經濟。另一方面，中長期的通膨壓力明顯減緩，則給予ECB更大的降息空間。在此情況下，市場預期ECB於1 2 月份降息75個百分點的可能性也大幅提升。值得注意的是，雖然ECB總裁於18日的談話中再度重申，並不排除持續的調降利率，但由於ECB降息幅度從未超過50個百分點，是以目前有些官員表示，大幅降息將會引發經濟狀況大幅惡化的聯想，並造成市場不安定。同時，奧地利官員表示ECB想要保留子彈以應付未來不確定的狀況，暗指ECB降息幅度不至於過大。

綜合以上因素，ECB於12月份的會議上採取降息的策略是確定的，目前的問題則在於降息幅度的多寡。

日本亞太

亞洲各國股指上週五絕大部數走揚。日經225指數上漲2.7%收7910.79點，南韓Kospi指數終結長達9日跌勢大漲5.8%收1003.73點，香港恆生指數勁揚2.9%收12659.20點。新加坡儘管宣告進入衰退期，股指依舊上揚3.11%收1664.12點。台股也揚升1.98%收4171.10點。

市場預期Citigroup與對手合併，將降低金融體系風險。今年1月曾跨海投資美國大型投資銀行Merrill Lynch & Co.(美林)的日本第2大銀行Mizuho Financial Group Inc.(瑞穗)，股價應聲暴漲14%收22.69萬日元。澳洲市值最大銀行Commonwealth Bank of Australia(澳洲聯邦銀行)勁揚5.6%收30.95澳元。南韓第2大銀行母公司Woori Financial Group (友利)亦大漲6.9%收5400韓元。

週五日本銀行召開利率決策會議，會後決議維持利率於0.3%不變，同時表示未來將持續挹注資金，用以提振經濟。受到全球景氣的下滑以及金融市場動盪不安影響，日本經濟依然存在高度的不確定性，未來極有可能需要花上一段時間才能復甦。然而，在利率水準極低的情況下，雖然日本經濟正面臨長期衰退，但因日銀已將利率調降至0.3%，與01年的0.25%相差不遠，是以未來日銀在利率政策的空間將相當有限。除非金融市場持續動盪，迫使日銀快速祭出降息手段以刺激股市以及抑制日圓升值，不然以目前的利率水準觀之，預計日銀仍會以提供額外資金的方式維持市場上的流動性。

原物料

原油期貨周五小幅收高，但上周大跌13%。在面臨能源需求下滑的情況下，市場懷疑油價是否能大幅反彈。原油價格上揚，有助於亞洲國家央行宣布恢復經濟成長措施，為市場利多。OPEC於10月減產的遵守度高，價格持續下跌，可能促使沙烏地阿拉伯願意進一步減產。

周五收盤，紐約黃金期貨創下 9月以來最大單周漲幅，盤中一度來到每盎司801.90美元，主因各類資產均因全球經濟遲緩而價跌，推升了黃金保值的投資吸引力。白金與銀部分，同步走揚。

周五交易，芝加哥玉米及黃豆期貨一度跌至 1年來新低、小麥同步走低，主因世界經濟萎靡不振，恐無法支撐穀物作為糧食、動物飼料與生質燃料的需求。

台灣

台股上週五演出破底翻的大逆轉，早盤受到台灣經濟衰退和美股再度破底的利空衝擊，以跳空的方式直接摜破4000 點大關，隨後在國安基金進場護盤下，波段弱勢的IC設計股、面板股、鴻海集團等反撲勁揚。上週指數累計下跌281.60 點，跌幅6.32%，收在4,171.10點。上週三大法人合計賣超台股215.29億元，

基本面部分， 行政院主計處在上週公布最新國內經濟展望，初步統計今年第三季經濟成長率為負成長1.02%，成為今年首季負成長季度，也創下近七年來單季最大衰退幅度，全年經濟成長率更是下修到1.87%。主計處並預測第四季及明年第一季也將延續負成長狀況，而預估連續三季的經濟負成長， 也宣告台灣經濟正式步入衰退之中。

台股雖然在上週五出現破底彈升逆轉，暫時只能視為跌深後的技術反彈， 畢竟目前台股基本面正處於年末淡季，且將延續至明年第一季以後，國內外經濟環境並無改變，本週仍應審慎觀察，切忌追高。